留抵退税对公共财政收入的影响逐步淡化；财政支出节奏继续加快，继续向基建领域倾斜；政府性基金预算压力持续较大。

7月公共财政收入实现19760.00亿元，较去年同期下降4.08%，降幅收窄6.47个百分点；其中税收收入下降8.30 %至17103.00亿元，非税收入规模为2,657.00亿元，同比增长36.33%。

增值税留抵退税仍是公共财政收入明显下降的主要原因，但随着年内留抵退税工作的持续推进，留抵退税对当月一般财政收入的影响逐步淡化。据我们测算，2022年7月增值税留抵退税规模为1383.72亿元，明显低于6月3800亿元左右水平。此外，在排除留抵退税后， 7月份全国一般公共预算收入增幅实现2.60%，连续2个月保持正增长。

值得一提的是，国内消费税同比增速较上月下降2.90个百分点至3.33%， 7月国内汽车消费维持强势，消费税增速下降或与居民消费不足、7月底油价调降有关。

公共支出方面，7月全国一般公共预算支出同比增长9.92%，较6月加快3.86个百分点；其中，地方公共财政支出同比增长10.93%，较6月加快4.58个百分点，7月财政支出节奏继续加快。

财政支出继续向基建领域倾斜。7月当月，公共财政预算向农林水支出同比下降4.36 %，增速较6月下滑13.25个百分点，究其原因，6月为国内多个河流汛期，财政向农林水事务等领域支出超前发力，使得今年6月农林水事务支出为历年同期最高，7月相关支出相应减少。

7月公共财政向城乡社区支出同比增长7.43%，增幅较6月增加0.99个百分点；向交通运输支出同比增长24.76%，增幅较6月增加8.64个百分点；基建是年内扩内需的重要抓手，7月预算内支出向基建投资发力的趋势未变，但结构上向交通运输倾斜。

7月地方政府性基金收入规模5157.00亿元，同比下滑31.27%；国有土地使用权出让收入4657.00亿元，同比下滑33.19 %，均维持较为明显的降幅，在土地使用权出让收入持续下行的条件下，政府基金性预算收入压力持续较大。

7月全国政府性预算支出9236.00亿元，同比增长20.46 %，地方政府性预算支出8557.00亿元，同比增长15.71%，支出力度仍然较大，但国有土地使用权出让金收入安排的支出同比下降25.49 %，土地出让金收入对政府性基金预算的支撑作用持续降低，专项债资金或仍是7月地方政府性支出的重要支撑。

当前尽管留抵退税对公共财政预算的压力逐步缓解，但政府性基金预算压力仍然较大，在年内专项债已基本发行完毕的背景下，“稳投资、促消费”等扩内需政策仍需财政增量政策的支持。

风险提示：全球通胀上行过快；流动性回流美债；全球新冠疫情影响扩大。