在2020年第三季度和第四季度实现两个季度的连续增长后，日本经济在今年第一季度再度陷入衰退。而为支撑经济持续复苏，日本目前仍维持了积极的财政政策以及宽松的货币政策。展望未来，若要推动日本经济可持续复苏，在货币政策已经“松无可松”的情况下，财政政策预计或将发挥更大的作用。

      2021年，全球各主要经济体的经济复苏逐步开启。整体而言，发达经济体的复苏态势要好于新兴市场和发展中经济体。不过，在发达经济体内部，各主要经济体的经济复苏表现仍存在较大差异。世界银行最新发布的《全球经济展望》（以下简称《展望》）预计，2021年，美国经济增速有望达到5.4%，但同为发达经济体的日本，其今年的经济增速预计仅为2.9%。

      事实上，在2020年第三季度和第四季度实现两个季度的连续增长后，日本经济在今年第一季度再度陷入衰退。在疫情卷土重来以及新冠疫苗接种迟缓的冲击下，日本经济继续承受着下行压力。而为支撑经济持续复苏，日本目前仍维持了积极的财政政策以及宽松的货币政策。展望未来，若要推动日本经济可持续复苏，在货币政策已经“松无可松”的情况下，财政政策预计或将发挥更大的作用。

      经济复苏路坎坷

      今年年初，疫情形势的再度恶化，迫使日本政府又一次加强了疫情防控措施，对经济活动产生了负面影响，日本制造业以及服务业的复苏态势也不容乐观。数据显示，2020年，日本实际GDP下降4.6%，创下1955年有记录以来的最大降幅。尽管在去年第三季度和第四季度，日本实际GDP环比增长分别为5.3%和3%，但复苏的态势并未得到有效维持。

      2021年第一季度，日本实际GDP年化修正值环比下降3.9%，好于初值下降5.10%；日本实际GDP环比下降1%，好于初值下降1.30%。另外，日本5月Markit服务业采购经理人指数（PMI）为46.5，尽管高于前值45.7，但依然处于50荣枯线之下，呈现萎缩状态。而日本5月Markit制造业PMI虽然达到53，但小幅低于前值53.6，并且终结了从今年2月开始的三连涨态势。

      《展望》指出，在2020年下半年经济出现反弹后，在疫情卷土重来的情况下，日本经济受到有针对性的封锁措施的拖累，于2021年初再次收缩。随着新冠病毒感染病例数量的大幅减少，预计封锁措施将继续放松。预计2021年，日本产出将增长2.9%，较1月份的预测高出0.4个百分点，反映出国内坚挺的经济活动与强劲的外部需求并存。2021年东京奥运会将在没有外国观众的情况下举行，这限制了它的经济效益。预计到2022年，日本经济增速将放缓至2.6%，主要受工资增长乏力和消费持续疲软的影响。

      值得注意的是，今年即将在日本东京召开的奥运会，本应给日本经济的发展带来利好，但在新冠肺炎疫情的干扰下，东京奥运会的召开正在经受着考验。根据《日本经济新闻》的报道，有观点认为，如果东京奥运会无法正常举办，可能会遭遇到来自赞助商和电视转播方索取的大额赔偿。此外，东京奥组委或将难以避免大幅的亏损。根据估算，东京奥运会的举办经费总额为1.644万亿日元。巨额的经费本有望通过来访日本的游客持续增加以及吸引国外企业落户等方式对冲，但在疫情下，可能难以达到本来的预期。与此同时，如果奥运会导致疫情的进一步扩散，可能促使日本政府实施更加严格的防疫措施以及更多的财政措施以支撑经济，这将带来更大的损失。

      不过，日本经济前景也并非一片灰暗。经济合作与发展组织（OECD）分析称，日本新的卫生措施比以前更有针对性，对消费的负面影响更小。与之前的措施相比，新的限制措施是按地域而非按行业实施的，对消费的影响很小。工资增长缓慢和“冬季奖金”大幅下降也抑制了消费增长。如果疫情冲击持续，“夏季奖金”的发放也会受到影响。虽然汽车相关需求的强劲反弹在最近有所放缓，但随着贸易伙伴的复苏，出口将继续走强。

      刺激政策不停歇

       面对疫情下经济复苏动力不足的挑战，日本的财政政策与货币政策预计将继续发力。事实上，为刺激日本经济，早在2012年底，日本前首相安倍晋三就推出了“安倍经济学”，随后在2013年4月，日本央行便推出了质化和量化宽松政策（QQE），并在2016年推出负利率政策，但总体刺激效果有限。而在受到新冠肺炎疫情的冲击后，日本经济的疲软态势变得更加显著。

       日本今年的经济增长战略大纲显示，日本政府提倡通过创新来促进经济增长，希望借此能提高实质工资和劳动参与率。并且呼吁在数字化转型、绿色社会以及重振受疫情打击企业等领域刺激创新。

      OECD指出，鉴于疫情的持续存在，日本政府在2020年底引入了相当于年度国内生产总值3.5%的第三个补充预算。而近期的优先事项则是加强医疗系统和加快疫苗接种，同时准备应对措施，以防止进一步的冲击。与此同时，疫情的冲击突出了结构改革对改善工作条件和劳动力市场灵活性以及促进职业培训的重要性。从长期来看，支持数字化和绿色增长的行动将有助于培育有韧性和可持续的复苏。

      从货币政策角度看，与其他央行相比，预计日本央行将在更长时间内维持超宽松政策。日本央行副行长雨宫正佳表示，如有必要，日本央行将毫不犹豫地进一步放宽货币政策。雨宫正佳警告称，日本刚刚萌芽的经济复苏仍容易受到新冠肺炎疫情的伤害。

      “短期内，日本的财政政策应继续支持经济。一旦经济复苏稳定下来，就应恢复财政整顿努力，以确保长期的可持续性。而货币政策应保持宽松，审慎政策应监测金融稳健程度，以限制与债务负担上升相关的风险。”OECD表示。