让政府和美联储停止支出和印刷将是一个漫长而痛苦的过程，但需要这一进程发生。

20 世纪60年代后期，米尔顿·弗里德曼 (Milton Friedman) 澄清了他的一句名言：“从某种意义上说，我们现在都是凯恩斯主义者；另一方面，没有人不再是凯恩斯主义者。”

When Milton Friedman Sided With Keynes Over Hayek on Inflation

https://www.promarket.org/2022/01/23/milton-friedman-keynes-hayen-inflation-wapshott/

前一句而言，我们都是凯恩斯主义者，因为政府失控的支出迫使我们成为凯恩斯主义者。在后一句的意义上，我们不是凯恩斯主义者，因为这种支出破坏了我们的财务状况。现代货币理论(MMT) 本质上是凯恩斯主义的一个分支，因为政府可以肆无忌惮地花钱，并相应地印钞，而不会产生任何不良影响。随着我们现在正在经历的历史性通货膨胀，MMT 已被彻底否定。MMT已死——现在必须将其埋葬。

保罗•克鲁格曼（Paul Krugman）教授在他的基础经济学教科书中鼓吹凯恩斯主义。他向学生讲授政府支出乘数。在他的童话故事中，政府花费一美元，经济增长超过一美元。学生的第一个问题应是：那笔开支从哪里来？学生的下一个问题则是：如果这个神秘的乘数实际上是真实的，那么为什么不花钱呢？答案直截了当地构成了否定MMT的基础。以往某些时候，一美元的政府支出必须来自一美元的税收。而后，联邦政府相信克鲁格曼的神话，也相信现代货币理论，并尽可能多地花钱。现在，因果报应来了，这不是童话。

Paul Krugman’s Personal Inflation Cult

https://philmagness.com/2015/02/paul-krugmans-personal-inflation-cult/

如果政府支出没有明显的后果，那么任何政府意图四处撒钱。凯恩斯主义、克鲁格曼的乘数和MMT都试图为此提供掩护，以使政府撒钱。这是根本不可能的事情。无可争议的是， 一美元的支出往往必须来自一美元的税收。如果出现预算赤字，政府会借入美元来弥补缺口。政府主要通过发行政府债券来借入美元。为了维持其永不满足的花钱欲望，并且不将当前税收提高到没有作用力的水平，政府则发行大量债务。

近年来，美债务占GDP的比重已突破100%，处于历史高位。这造成了很多问题，其中最重要的是利率上升。如果政府增加债券供应，价格则应下降，收益率（利息回报）会上升。有了如此庞大的债务，不断上升的收益率将迫使政府在利息支付上花费更多，从而对整体经济产生各种其他负面影响。

进入量化宽松(QE) ，并着魔于MMT。政府想花钱，但又不想加税太多。由此必须发行政府债务，而又不愿导致利率上升。好吧，美联储可插手介入来购买政府债券！对那些想要花钱并声称他们正在刺激经济的政府官员来说，这听上去颇为完美。更为美妙的是，美联储可以购买多少美元的债券并没有真正的限制，数万亿当然也是可能的。在过去20年中，美联储的资产负债表增加了约8万亿美元，其中仅过去两年就增加了4万亿美元以上。症结所在，也就是MMT被用来混淆视听的地方——当美联储购买债券时，它就是在印钞。

这是一个相当简单的印钞机。美联储从卖方购买债券。卖方将债券交付给美联储，美联储按下按钮将所需付款存入卖方的账户。这笔钱是通过敲键盘创建的。这台印刷机的声音是回车-回车-回车，咔嚓咔嚓。就这样，在过去两年里，美联储“印制”了4万亿美元的新美元。美联储也是迄今为止美国国债的最大持有者——目前的资产负债表超过8万亿美元。然而，MMT表示这不是个问题，多年来它似乎也是正确的，因为美联储正在扩大其资产负债表，并没有明显出通胀迹象。

然而，还是出现了通货膨胀，只是在消费者价格之外的其他地方体现为通胀。通货膨胀是一种货币现象，这是基础数学。如果在美元的总供应量中加入新的美元，那么每一美元可以兑换的任何东西的价格都必须上涨。这只是一个数学真相——而不是像乘数这样的经济理论，或者令人作呕的印刷或支出广告。

美元增加，美元资产价格上涨。当美联储通过增加资产负债表和印刷美元来实施量化宽松政策时，金融资产的价格却飞涨起来。我们目睹了从广大公众到金融资产持有人的最大财富转移之一。具有讽刺意味的是，对凯恩斯主义和MMT政策直接导致财富不平等的大多抱怨，正是来自其倡导者。资产泡沫因美元膨胀而膨胀起来。由于量化宽松政策的实施是美联储政策的基石，泡沫没有破裂的危险，因为美联储只会购买更多的债券，印更多的钱。MMT声称，这没有问题。

然而，就像水一样，金钱最终会找到它的出路并打破大坝。随着股票、加密货币和房地产价格开始登上月球，所有这些喷出来的钱都涌向消费品只是个时间问题。至此，如常理所示，通货膨胀已经到来。简单数字便可预知的通货膨胀，冲到1970年代以来的历史高位，还是令人出乎意料。家庭预算支出如此之高，经济扩张如此惊人，究其原因，仍因不去大声提问并搞明白两个非常基本的问题：钱从哪里来？如果印钞理论真管用，政府不应无限花钱吗？

也许政府中的那些人根本不想问也不去搞懂这些问题。对某些人来说，这很好玩，也玩了好一段时间。然而，现在这就已“玩完”了......真有那种好事儿吗？一遍又一遍地重复问。答案是显而易见、明确无误、无可争辩的。可悲的是，我们当前的通胀危机的痛苦解决方案也是如此。政府需要大幅削减支出，美联储需要缩减资产负债表。

让政府和美联储停止支出和印刷将是一个漫长而痛苦的过程，但这完全必要。不应再有人充作凯恩斯主义者了。如果目标是降低通货膨胀并拥有一个增长、强大和自由的经济，那肯定不应再犯这种错误。

凯恩斯主义、克鲁格曼乘数和MMT都在经验上、逻辑上、数学上被彻底否定了。

David Sukoff

https://fee.org/people/david-sukoff/

（编辑：郭宁馨）