中金公司最新研报认为，预计海外央行将于一季度迎来政策转变“窗口期”。在通胀比预期更强背景下，货币紧缩速度或比预期更快，无风险利率也将比预期更高。中国春节期间，欧美无风险利率呈现上行趋势，其中，10年期美债利率站上1.9%，2年期美债利率升至1.33%，均为2020年疫情爆发以来最高水平。美债TIPS利率（实际利率）水平也明显上升。利率上升对美股造成压力，但美股除了受到货币政策影响外，还与企业公布盈利业绩有关。近期一些科技巨头公司业绩不及预期（比如脸书），另一些公司可圈可点（比如亚马逊），加剧美股波动。往前看，在海外通胀普遍超预期的背景下，不排除英、美、欧央行同步退出宽松，2022年出现海外货币“大退潮”的可能性。