据俄罗斯研究分析机构CCA网站3月30日发布的信息，随着煤炭市场和成本压力的加剧，2026年俄罗斯煤炭行业亏损预计将进一步扩大。

俄罗斯能源部预测，2026年俄罗斯煤炭公司的亏损可能达到70亿美元，较上年增加27%。2025年俄罗斯煤炭企业净亏损54亿美元，是前一年的3.5倍，远高于能源部的预期（36亿美元至42亿美元）。因此，2026年的最终运行结果，也可能会超出能源部基于假设不利市场条件持续下去情况的预测。

近几年，俄罗斯煤炭企业经济效益持续下行，2022年盈利达到峰值实现利润120亿美元，此后出现连续三年大幅下降。2024年由上年盈利的34亿美元转为亏损14亿美元，亏损面达50%；2025年亏损继续加大，亏损额达54亿美元，亏损企业的占比达到70%。共有62家企业处于亏损状态，其中20家已停产，其余企业也濒临停产边缘。

俄罗斯煤炭公司2019-2025盈亏情况

2026年，又一个额外负面因素是中东的武装冲突，引发了货运费率和燃油价格的显著上涨，但仅可能对煤炭市场价格提供短暂的支撑。

运输成本持续上涨，俄罗斯铁路公司（RZD）每年提高运价， 2025年涨幅达13.8%，2026年3月又加征1%附加费，预计还将进行进一步的指数调整。

此外，俄罗斯国家货币坚挺，银行利率依然较高，这给煤炭生产商、出口商带来了巨大压力，并加重了债务负担。到2025年底，债务负担预计可能已达到180亿美元，同比增加51亿美元，上升40%。尽管如此，政府并不打算在2026年4月之后延长矿产开采税（Mineral extraction tax --MET）和保险费的延期缴纳期限。

因此，煤炭公司将被迫缩减投资计划，不仅在开发方面，还包括维持生产水平和工业安全项目方面。

俄乌战争爆发后，俄罗斯煤炭产量基本保持平稳，但呈小幅下降走势。2022年俄罗斯煤炭产量为4.52亿吨，2023-2025年三年产量分别为4.44亿吨、4.43亿吨和4.4亿吨。

2029-2025年俄罗斯煤炭产量变化

2026年，在全球市场价格仍然低迷、生产成本上升以及卢布走强的背景下，俄罗斯煤炭行业预计将出现负面趋势加剧的问题，其他因素包括铁路运费过高和东部方向铁路基础设施运力有限将持续对煤炭公司财务表现产生负面影响。还有由于西方的制裁，俄罗斯煤炭出口可选择的国家名单仍受到严格限制。

（编辑：吴晶）